Rupiah Tertekan karena Tekanan Domestik Lebih Berat daripada Pelemahan Dolar

Rupiah Indonesia tetap mendekati rekor terendah IDR 17.130 per dolar pada Kamis, meskipun indeks dolar AS melayang mendekati level terendah enam minggu di tengah harapan untuk gencatan senjata di Timur Tengah. Mata uang lokal menghadapi tekanan dari berbagai hambatan, termasuk harga minyak yang tinggi, arus keluar modal yang terus-menerus, fundamental domestik yang rapuh, dan repatriasi dividen musiman. Faktor-faktor ini kemungkinan akan membuat bank sentral tetap aktif di pasar, yang berpotensi semakin membebani cadangan devisa, yang sudah turun ke level terendah hampir dua tahun pada bulan Maret. Sementara itu, IMF memangkas proyeksi pertumbuhan Indonesia tahun 2026 menjadi 5,0% dari 5,1%, dengan alasan ketidakpastian global. Risiko inflasi cenderung meningkat, didorong oleh harga energi yang bergejolak dan beban fiskal yang meningkat terkait dengan beberapa program utama, meskipun IHK Maret berada dalam target bank sentral. Bank Indonesia akan mengadakan pertemuan kebijakan minggu depan setelah mempertahankan suku bunga tidak berubah pada bulan Maret untuk keenam kalinya berturut-turut, setelah total pemotongan 150bp sejak September 2024.

Rupiah Indonesia melayang mendekati rekor terendah IDR 17.130 per dolar pada Rabu, meskipun indeks dolar AS tetap pada level terendah enam pekan di tengah meredanya permintaan safe-haven dengan harapan resolusi diplomatik untuk konflik Timur Tengah. Kelemahan mata uang lokal mencerminkan arus keluar modal yang terus-menerus dan fundamental domestik yang rapuh, menjaga sentimen tetap lesu menjelang pertemuan kebijakan moneter minggu depan. Pada bulan Maret, Bank Indonesia mempertahankan suku bunga acuan di 4,75% untuk pertemuan keenam berturut-turut, setelah pengurangan kumulatif 150bp sejak September 2024. Meskipun inflasi saat ini tetap dalam kisaran target bank sentral, risiko cenderung meningkat karena harga minyak yang bergejolak dan tekanan fiskal yang meningkat terkait dengan program utama Presiden Prabowo. Pembuat kebijakan telah mengisyaratkan ruang terbatas untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan Gubernur Perry Warjiyo menekankan pergeseran menuju menjaga stabilitas melalui intervensi yang terukur dan konsisten di pasar spot dan non-deliverable forward.

Rupiah Indonesia bertahan di atas IDR 17.110 per dolar pada Selasa, mendekati rekor terendah meskipun indeks dolar AS melemah, karena arus keluar modal dan kekhawatiran terhadap melemahnya fundamental, seperti penurunan cadangan devisa pada bulan Maret, terus membebani sentimen. Harapan untuk kesepakatan potensial AS-Iran memberikan sedikit kelegaan, menyoroti tekanan domestik. Rupiah yang lemah memicu inflasi impor, terutama di sektor manufaktur dan transportasi. Sementara inflasi Maret tetap dalam target Bank Indonesia sekitar 1-1/2% hingga 3-1/2%, risiko cenderung meningkat di tengah harga minyak yang bergejolak dan meningkatnya tuntutan fiskal dari program Presiden Prabowo. Fokus kini beralih ke pertemuan kebijakan minggu depan, setelah BI mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 4,75% di bulan Maret untuk keenam kalinya berturut-turut, setelah total pemotongan 150bp sejak September 2024. Baru-baru ini, pejabat mengisyaratkan ruang terbatas untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan Gubernur Warjiyo menekankan pergeseran menuju menjaga stabilitas dan ketahanan terhadap guncangan eksternal.