Pertumbuhan Upah Nominal Jepang Melebihi Perkiraan

Rata-rata pendapatan tunai di Jepang meningkat sebesar 2,7% secara tahunan (yoy) pada Maret 2025, melambat dari kenaikan 3,4% pada bulan sebelumnya dan tidak memenuhi perkiraan pasar sebesar 3,2%. Ini adalah bulan ke-51 berturut-turut peningkatan upah nominal tetapi merupakan laju terlemah sejak Desember di tengah kehati-hatian tentang permintaan domestik yang tidak merata dan meningkatnya risiko eksternal.

Pertumbuhan upah nominal Jepang meningkat sebesar 3,3% secara tahunan (yoy) pada Februari 2026, melampaui ekspektasi kenaikan 2,7% dan naik dari kenaikan 3% bulan sebelumnya. Ini juga menandai pertumbuhan tahunan tertinggi sejak Juli 2025. Upah dasar meningkat sebesar 3,3%, lompatan paling substansial dalam hampir 34 tahun, sementara ukuran yang lebih stabil yang menghilangkan bonus dan lembur melihat upah pekerja penuh waktu meningkat sebesar 3,1%, kenaikan terbesar sejak data untuk metrik ini tersedia pada 2026. Sementara itu, upah riil yang disesuaikan dengan inflasi, yang secara luas dianggap sebagai ukuran daya beli rumah tangga, meningkat sebesar 1,9% yoy pada Februari, menandai bulan kedua berturut-turut pertumbuhan. Data upah yang kuat telah memicu spekulasi bahwa Bank of Japan mungkin akan menaikkan suku bunga, dengan swap semalam memperkirakan kemungkinan 50% untuk kenaikan suku bunga 25bps pada pertemuan 28 April. Namun, ketidakpastian tetap ada karena perang yang sedang berlangsung di Timur Tengah, kenaikan harga komoditas, dan yen yang lebih lemah membebani margin perusahaan, yang dapat membatasi kenaikan upah.

Upah nominal Jepang naik 3% tahun ke tahun pada Januari 2026, meningkat dari kenaikan 2,4% pada Desember dan melampaui ekspektasi pasar sebesar 2,5%. Ini juga merupakan laju pertumbuhan tercepat dalam enam bulan. Upah dasar meningkat 3%, kenaikan terbesar dalam lebih dari 33 tahun, sementara ukuran yang lebih stabil yang menghindari masalah pengambilan sampel dan mengecualikan bonus serta lembur menunjukkan bahwa upah pekerja penuh waktu naik 2,2%. Sementara itu, upah riil yang disesuaikan dengan inflasi, indikator kunci daya beli rumah tangga, meningkat untuk pertama kalinya dalam 13 bulan. Upah riil tumbuh 1,4% YoY pada Januari setelah turun setiap bulan di 2025, menandai kenaikan tercepat sejak Mei 2021. Data ini mendukung argumen Bank of Japan untuk melanjutkan normalisasi kebijakan moneter dan memberikan pemerintah lebih banyak fleksibilitas untuk mengejar tujuan kebijakan utamanya.