Hasil Obligasi Bund Menurun tetapi Catat Kenaikan Bulanan Terkuat Sejak Maret

Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun naik menuju 3,2%, mendekati level tertinggi 15 tahun yang dicapai minggu lalu dan mencatatkan kenaikan lebih dari 30 basis poin pada bulan Juli, peningkatan bulanan terbesar sejak Maret. Imbal hasil Bund dua tahun yang sensitif terhadap kebijakan juga naik lebih dari 25 basis poin saat investor meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut di tengah kekhawatiran bahwa konflik Timur Tengah dapat memicu inflasi jangka panjang. Pasar uang kini sepenuhnya memperkirakan suku bunga deposit ECB di 2,75% pada awal 2027, yang mengimplikasikan dua kenaikan suku bunga tambahan, dengan yang pertama berpotensi terjadi secepat September. Harapan diperkuat oleh data zona euro yang lebih kuat dari yang diperkirakan, dengan ekonomi tumbuh 0,4% pada kuartal kedua, di atas perkiraan 0,2% dan mencatatkan pertumbuhan tercepat sejak awal 2025. Inflasi tahunan juga mempercepat menjadi 2,9% pada bulan Juli, sementara inflasi inti dan layanan menguat. Di AS, Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah minggu ini, dengan pasar memperkirakan dua kenaikan suku bunga pada bulan Juni tahun depan.

Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun turun sedikit menjadi 3,15% pada hari Jumat, mengikuti penurunan harga minyak karena pasokan energi terus bergerak melalui jalur maritim utama meskipun kemajuan terbatas dalam pembicaraan AS-Iran. Meskipun demikian, imbal hasil acuan naik 28 basis poin pada bulan Juli, peningkatan bulanan terbesar sejak Maret, sementara imbal hasil Bund dua tahun naik lebih dari 22 basis poin, karena kekhawatiran yang meningkat tentang dampak inflasi jangka panjang dari konflik Timur Tengah mendorong investor untuk meningkatkan taruhan pada kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut. Pasar uang kini sepenuhnya memperkirakan suku bunga simpanan Bank Sentral Eropa sebesar 2,75% pada awal 2027 setelah data PDB yang lebih kuat dari yang diperkirakan dan tekanan inflasi yang terus-menerus di seluruh kawasan euro. Setelah menaikkan suku bunga pada bulan Juni dan mempertahankannya tidak berubah pada bulan Juli, ECB kini diperkirakan akan memberikan dua kenaikan suku bunga tambahan, dengan yang pertama kemungkinan datang secepat bulan September.

Imbal hasil Bund Jerman 10 tahun tetap di atas 3,15% pada hari Kamis karena pertumbuhan zona euro yang lebih kuat dari yang diperkirakan dan inflasi yang lebih tinggi memperkuat ekspektasi bahwa Bank Sentral Eropa dapat memberikan kenaikan suku bunga kedua tahun ini, mungkin secepat September. Ekonomi zona euro tumbuh 0,4% pada kuartal kedua, melampaui perkiraan 0,2% dan menandai pertumbuhan terkuat sejak awal 2025. Spanyol memimpin dengan pertumbuhan 0,7%, sementara Jerman, Prancis, dan Italia masing-masing tumbuh 0,2%, dan Belanda tumbuh 0,4%. Pembacaan inflasi yang lebih tinggi di Jerman dan Spanyol semakin mendukung argumen untuk pengetatan ECB tambahan. Sementara itu, serangan udara AS yang diperbarui di Iran mendorong harga minyak dan mengurangi selera risiko, sementara Federal Reserve menambah ketidakpastian kebijakan dengan mempertahankan suku bunga tidak berubah meskipun tiga anggota FOMC bersuara menentang untuk kenaikan suku bunga.