Pakistan Naikkan Suku Bunga Kebijakan Secara Mengejutkan

Bank Negara Pakistan menaikkan suku bunga kebijakan acuan sebesar 100 bps menjadi 11,5% pada 27 April 2026, mengejutkan analis yang memperkirakan suku bunga tetap stabil di 10,5%. Ini menandai kenaikan suku bunga pertama sejak Juni 2023, di tengah ketidakpastian ekonomi yang meningkat, dengan harga minyak yang bergejolak akibat ketegangan di Timur Tengah mengaburkan prospek inflasi. Pembuat kebijakan mengatakan bahwa sikap yang lebih ketat diperlukan untuk menstabilkan ekspektasi inflasi dan mengendalikan efek putaran kedua dari guncangan pasokan saat ini. Tingkat inflasi di Pakistan meningkat untuk bulan ketiga menjadi 7,3% pada bulan Maret, tertinggi sejak Agustus 2024, melanggar rentang target 5–7% bank sentral untuk pertama kalinya sejak Oktober 2024, didorong oleh biaya energi, tekanan mata uang, dan kendala pasokan struktural. MPC menilai bahwa guncangan pasokan saat ini dapat mendorong inflasi ke angka dua digit dalam beberapa bulan mendatang sebelum mulai mereda. Namun, inflasi diperkirakan akan tetap di atas batas atas rentang target untuk sebagian besar FY27.

Bank Negara Pakistan mempertahankan suku bunga kebijakan acuan tidak berubah di 10,5% pada bulan Maret, seperti yang diharapkan, memperpanjang jeda dalam siklus pelonggaran. Pembuat kebijakan mengutip ketidakpastian ekonomi yang meningkat seiring dengan lonjakan harga minyak di tengah meningkatnya ketegangan di Timur Tengah. Pakistan tetap sangat rentan terhadap kenaikan biaya energi karena ketergantungannya yang besar pada bahan bakar impor. Guncangan energi yang berkepanjangan juga dapat menekan rupee dan memperumit komitmen negara di bawah program stabilisasi IMF. Analis memperingatkan bahwa kenaikan harga bahan bakar baru-baru ini dapat mendorong inflasi sekitar 9,25% pada kuartal kedua, dengan inflasi utama telah meningkat menjadi 7% pada bulan Februari, tertinggi sejak Oktober 2024. Sementara itu, target pertumbuhan PDB pemerintah sebesar 4,2% untuk tahun fiskal yang berakhir pada bulan Juli semakin menjadi tantangan di tengah krisis Timur Tengah, banjir monsun yang parah yang memindahkan sekitar tiga juta orang, dan gangguan rantai pasokan yang terkait dengan bentrokan dengan Afghanistan.

Bank Negara Pakistan mempertahankan suku bunga kebijakan acuan di 10,5% pada bulan Januari, mengejutkan pasar yang mengharapkan pemotongan menjadi 10% setelah dua penurunan tahun lalu. Inflasi utama mereda ke level terendah dalam tiga bulan sebesar 5,6% pada bulan Desember, tetap dalam kisaran target 5–7%, dengan bank sentral memproyeksikan inflasi akan tetap dalam kisaran ini hingga FY26 dan FY27. Aktivitas ekonomi tetap kuat, dengan PDB Q1-FY26 meningkat 3,7% tahun ke tahun, naik dari 1,6% pada periode yang sama tahun lalu, didorong terutama oleh sektor industri dan pertanian. Pertumbuhan PDB untuk FY26 diproyeksikan sebesar 3,75–4,75%. Di sisi eksternal, defisit neraca berjalan melebar, tetapi remitansi pekerja yang stabil dan ekspor ICT yang tangguh membantu menahan tekanan. Cadangan devisa telah meningkat dan diperkirakan akan melebihi $18 miliar pada akhir FY26. MPC mencatat bahwa suku bunga saat ini mendukung stabilitas harga dan pertumbuhan, menyoroti koordinasi dengan kebijakan fiskal dan reformasi struktural.