Bank Rusia Tak Terduga Menahan Suku Bunga di 21%

Bank Sentral Rusia memangkas suku bunga kebijakan utamanya sebesar 50bps menjadi 15% dalam keputusan Maret 2026, sejalan dengan estimasi median oleh pasar untuk menandai pemangkasan ketujuh berturut-turut sejak suku bunga berada pada level tertinggi rekor 21% tahun lalu. Dewan Direksi mencatat bahwa indikator inflasi mendasar turun lebih dari yang diharapkan di awal tahun, yang memerlukan kelanjutan dalam kampanye pelonggaran. Dewan juga memilih untuk melakukan pemangkasan karena indikator utama mencerminkan pertumbuhan yang lebih lambat dalam aktivitas ekonomi, sementara penerapan PPN baru oleh pemerintah diperkirakan akan mengurangi pengeluaran konsumen. Namun, bank sentral memperingatkan bahwa mereka mungkin tidak akan memperpanjang siklus pemangkasan karena risiko proinflasi dari harga energi yang lebih tinggi menyusul pecahnya perang di Timur Tengah. Perang di Timur Tengah telah menahan pengetatan kondisi keuangan melalui imbal hasil yang lebih tinggi pada obligasi acuan, karena lonjakan harga minyak dan gas meningkatkan pendapatan pemerintah dan mengurangi prospek penerbitan obligasi.

Bank Rusia memangkas suku bunga acuan sebesar 50 bps menjadi 15,5% dalam pertemuan pertamanya di tahun 2026, bertentangan dengan survei median pasar yang memperkirakan tetap, untuk mengatasi kekhawatiran pertumbuhan dalam ekonomi Rusia. CBR memangkas suku bunganya meskipun ada percepatan kembali dalam harga konsumen menurut data terbaru, mencatat bahwa tekanan harga baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh peristiwa sekali saja dan proses disinflasi kemungkinan akan terus berlanjut sepanjang tahun. Bank sentral juga mencatat bahwa mereka tidak melihat bukti adanya dampak substansial dari langkah-langkah PPN baru pada sebagian besar keranjang konsumen domestik, membatasi kekhawatiran sebelumnya bahwa pajak yang lebih tinggi akan bersifat inflasi. Sementara itu, CBR mencatat bahwa pertumbuhan melambat pada kuartal keempat dan ketatnya pasar tenaga kerja secara bertahap menurun. Selain itu, suku bunga riil yang tinggi, rubel yang kuat, dan imbal hasil OFZ yang tinggi di akhir jangka panjang mempertahankan kondisi keuangan yang ketat dan memerlukan suku bunga yang lebih rendah.

Bank Sentral Rusia memangkas suku bunga acuan sebesar 50bps menjadi 16% pada 19 Desember 2025, sesuai dengan harapan pasar, mencerminkan kemajuan dalam disinfalsi seiring dengan kembalinya ekonomi ke jalur pertumbuhan yang lebih seimbang. Data terbaru menunjukkan perlambatan pertumbuhan harga saat ini dan mendasar, dengan inflasi yang disesuaikan secara musiman mengalami penurunan signifikan pada Oktober–November, sementara inflasi tahunan diperkirakan akan turun di bawah 6% pada akhir tahun. Namun, ekspektasi inflasi sedikit meningkat dan tetap menjadi perhatian utama, bersamaan dengan aktivitas pemberian pinjaman yang masih kuat dan dinamika harga yang tidak merata yang dipicu oleh barang-barang yang volatil seperti bahan bakar dan makanan. Bank sentral menekankan bahwa kebijakan moneter akan tetap ketat untuk jangka waktu yang lama untuk memastikan inflasi kembali secara berkelanjutan ke target. Inflasi diproyeksikan akan turun menjadi 4–5% pada tahun 2026, dengan inflasi mendasar mencapai 4% di paruh kedua tahun. Pertumbuhan ekonomi terus berlangsung dengan kecepatan sedang namun tidak merata, didukung oleh permintaan domestik, sementara ketatnya pasar tenaga kerja hanya sedikit mengendur.