Peso Argentina Menguat Setelah Pemilu Paruh Waktu

Peso Argentina menguat melewati 1.400 per dolar AS, meskipun perang Iran mengganggu pasar global. Ini adalah salah satu dari hanya dua mata uang pasar berkembang yang menguat terhadap dolar pada bulan Maret, meskipun terjadi penjualan besar-besaran di pasar FX yang berkembang. Setelah lebih dari satu dekade kelemahan yang terus-menerus, perubahan ini didorong oleh ekspor pertanian yang kuat, peningkatan pengiriman energi dari cekungan shale Vaca Muerta, dan peningkatan pinjaman dolar oleh perusahaan lokal, termasuk penjualan obligasi internasional baru-baru ini. Aliran hasil panen musiman dan harga komoditas yang tinggi meningkatkan pendapatan ekspor, dengan surplus perdagangan Argentina melonjak di awal tahun. Kontrol modal juga membatasi aliran spekulatif, mengikat mata uang pada aliran perdagangan nyata. Dukungan tambahan datang dari akses yang diperbarui ke pasar global, membantu bank sentral membangun cadangan. Namun, risiko tetap ada karena inflasi bertahan dan spread obligasi melebar, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan kekuatan peso.

Peso Argentina melemah melewati 1.450 per dolar AS, mendekati titik terendah seiring keputusan bank sentral untuk mengaitkan kisaran perdagangan FX dengan inflasi secara efektif mempercepat laju depresiasi dan mengatur ulang harapan menuju jalur nominal yang lebih lemah. Dengan menggantikan kenaikan bulanan sebesar 1% dengan penyesuaian yang terkait dengan inflasi bulanan yang berjalan mendekati 2,5%, pembuat kebijakan secara resmi memberikan izin kerugian peso yang lebih cepat, mendorong perusahaan dan rumah tangga untuk mempercepat permintaan dolar dan meningkatkan aktivitas lindung nilai. Pada saat yang sama, rencana untuk membangun kembali cadangan yang terkuras melalui pembelian dolar secara bertahap sambil memperluas basis moneter menuju 4,8% dari PDB mengurangi kapasitas Bank dalam jangka pendek untuk melawan tekanan mata uang, terutama dalam pasar FX yang dangkal. Pergeseran kebijakan ini bertabrakan dengan posisi eksternal yang rapuh, kebutuhan layanan utang jangka pendek yang besar, dan cadangan terbatas yang masih terbatas, memperkuat tekanan di ujung atas kisaran perdagangan.

Peso Argentina menguat melewati 1.400 per dolar AS, pulih dari rekor terendahnya pada 24 Oktober sebesar 1.492,2 setelah pemilihan paruh waktu Argentina memberikan sekitar 41% suara nasional kepada koalisi Presiden Milei dan kehadiran kongres yang lebih besar secara materi, yang meningkatkan kemungkinan konsolidasi fiskal yang kredibel, deregulasi, dan privatisasi. Kecairan politik tersebut menyempitkan risiko kedaulatan yang dirasakan dan meningkatkan keyakinan bahwa kemajuan terbaru dalam inflasi dan neraca fiskal akan dipertahankan. Pada saat yang sama, paket dukungan AS sekitar 40 miliar dolar dilaporkan, termasuk swap 20 miliar dolar dan pengaturan pembiayaan swasta yang sesuai, menyediakan likuiditas eksternal jangka pendek yang meredakan tekanan perpanjangan jatuh tempo dan memungkinkan pengetatan spread kedaulatan dan imbal hasil obligasi. Pengejaran ini kuat namun bersyarat pada disiplin fiskal yang berkelanjutan, implementasi reformasi tepat waktu, dan pembiayaan asing yang berkelanjutan.