Kazakhstan Pertahankan Suku Bunga Acuan di 18% pada Januari

Bank Nasional Kazakhstan mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah di 18% pada 23 Januari 2026, sejalan dengan ekspektasi pasar, mengutip inflasi yang tetap tinggi dan permintaan domestik yang kuat. Inflasi headline mencapai 12,3% pada akhir 2025, sesuai dengan proyeksi bank sentral, yang sebagian besar didorong oleh harga makanan, sementara inflasi bulanan naik 0,9% pada bulan Desember dan inflasi inti tetap tinggi. Ekspektasi inflasi meningkat, dengan rumah tangga memproyeksikan 14,7% selama tahun depan dan pelaku pasar mengantisipasi 10,8% untuk 2026. Meskipun tenggara yang lebih kuat dan kondisi keuangan yang lebih ketat telah mendukung disinflasi, risiko sisi atas tetap ada, termasuk efek liberalisasi harga bahan bakar, reformasi tarif, perubahan pajak, dan stimulus quasi-fiskal yang direncanakan. Bank sentral menunjukkan bahwa suku bunga kebijakan kemungkinan akan tetap pada level saat ini hingga paruh pertama 2026. Keputusan suku bunga berikutnya dijadwalkan pada 6 Maret 2026.

Bank Sentral Kazakhstan mempertahankan suku bunga acuan pada 18% pada 28 November 2025, setelah kenaikan 150 basis poin rekor pada Oktober yang bertujuan untuk mengendalikan inflasi yang persisten. Bank sentral menunjukkan bahwa pemangkasan suku bunga tidak mungkin terjadi sebelum pertengahan 2026, sementara pengetatan lebih lanjut bisa dipertimbangkan jika tekanan harga tidak kunjung mereda. Inflasi tahunan sedikit melonggar pada Oktober namun tetap jauh di atas target 5%, didukung oleh stimulus fiskal, kenaikan harga terkendali, dan kendala pasokan. Harapan inflasi yang tinggi mendorong pemerintah untuk melengkapi kebijakan moneter dengan pembekuan harga bahan bakar dan utilitas serta program 2026–2028 yang bertujuan untuk meredakan inflasi, mengurangi ketergantungan impor, dan mendukung pertumbuhan. Pertumbuhan PDB sekarang diproyeksikan sebesar 3,5–4,5% pada 2026. Sementara itu, tenge telah menguat hampir 5% terhadap dolar sejak keputusan suku bunga terakhir, dibantu oleh penjualan mata uang dari dana minyak. Rapat kebijakan berikutnya Bank Sentral dijadwalkan pada 23 Januari 2026.

Bank Sentral Kazakhstan menaikkan suku bunga acuan menjadi 18% pada 10 Oktober 2025, karena tekanan inflasi meningkat di tengah permintaan yang kuat dan kondisi moneter longgar. Inflasi telah meningkat di semua metrik utama, dengan inflasi tahunan yang melonjak menjadi 12,9% pada September dari 12,2% pada Agustus, melebihi perkiraan karena harga makanan dan jasa melonjak akibat biaya produksi dan impor yang lebih tinggi. Inflasi non-pangan juga naik menjadi 10,8%, mencerminkan liberalisasi harga bahan bakar yang berlanjut, sementara ekspektasi inflasi naik menjadi 12%, menandakan ketidakpastian yang berlangsung. Permintaan domestik yang kuat, ekspansi fiskal, dan pertumbuhan kredit yang cepat lebih membebani kapasitas pasokan, dengan risiko pro-inflasi tambahan dari reformasi pajak dan tarif. Dengan pertumbuhan PDB yang melonjak menjadi 6,5% pada Januari–Agustus, didorong oleh konstruksi, perdagangan, dan industri, bank sentral memilih langkah pengetatan yang tegas untuk menstabilkan ekspektasi dan menjaga aset tenge. Keputusan suku bunga berikutnya dijadwalkan pada 28 November.